7月30日，*ST椰岛发布公告，公司股票于7月31日停牌1天，自8月3日起复牌并撤销退市风险警示，股票简称变更为“ST椰岛”。这意味着这家“保健酒第一股”暂时摆脱了因营收不达标而引发的退市危机。然而，审计机构出具的带强调事项段审计报告、连续多年扣非净利润为负以及内控遗留问题股票杠杆网，使得公司虽成功“摘星”，却未能“脱帽”，后续经营依然面临严峻考验。
同日，公司就上海证券交易所关于2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了详细回复，内容涉及收入暴增的合理性、关联交易定价的公允性及资产减值等核心问题。
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*ST椰岛撤销退市风险警示
但仍被实施其他风险警示
公告显示，2025 年4月30日，*ST椰岛披露了《关于实施退市风险警示及其他风险警示暨停牌的公告》。因公司2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，触及《股票上市规则》第9.3.2条第（一）项规定的对公司股票实施退市风险警示的情形，公司股票于2025年5月6日被实施了退市风险警示及叠加其他风险警示。
2026年4月30日，*ST椰岛向上海证券交易所申请撤销退市风险警示，上海证券交易所于2026年7月30日同意撤销对公司股票实施的退市风险警示。公告指出，2025年度，公司营业收入达标，触发退市风险警示的情形已经消除。但审计机构出具带强调事项段的审计报告，叠加连续多年扣非净利润为负、持续经营能力存疑，公司继续被实施其他风险警示。
*ST椰岛称，撤销退市风险警示及继续被实施其他风险警示后，公司经营状况不会因此发生重大变化。分析指出，尽管完成“摘星”，*ST椰岛经营层面隐患并未完全出清，继续被实施其他风险警示，后续经营发展仍面临多重考验。
经营困局未解
持续经营能力存疑
公告显示，2025年度*ST椰岛实现营业收入3.71亿元，同比增长111.87%，这正是其得以撤销退市风险警示的关键所在。然而，上交所监管问询函的关注点直指这份翻倍成绩单的质量。数据显示，公司前五大客户销售额占比高达43.22%，其中关联方销售额占比达25.68%。在上交所的追问下，公司披露了向主要新增客户及关联客户的销售情况，其中新增客户河北樾博商贸有限公司被指与控股股东存在合作关系的自然人控制，而另一家关联方赣州市海翔酒业有限公司2025年销售额高达4830万元。
面对监管层对关联交易定价公允性及是否存在利益输送的质疑，公司回复称对所有经销商执行统一的经销价格体系，不存在因客户性质调整售价的情况。
尽管实现了营收达标，但*ST椰岛的基本面并未发生实质性转变。审计机构为公司2025年度财务报告出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”事项段的无保留意见审计报告。截至2025年末，公司归母净资产仅7473万元，资产负债率高达88.60%，未分配利润为-6.12亿元，流动负债高于流动资产逾2亿元，财务压力巨大。
监管问询函也重点关注了公司主营业务的健康度。在成本与毛利率方面，虽然海王酒毛利率有所提升，但作为营收增长主力的鹿龟酒系列，因新上市的鹿龟酒佳品系列定位中端，毛利率同比下降14.27个百分点。此外，针对2024年审计报告保留意见涉及的椰岛糊涂预付款及异地存货事项，公司虽表示已与糊涂集团达成协议，但采取了“未来三年采购3990万元成品酒”的解决方案，这进一步加深了市场对其未来资金流承压的担忧。
综上所述，*ST椰岛此番“摘星”虽是财务数据的阶段性达标，但在“其他风险警示”的帽子下，公司能否真正解决持续经营能力，更加受到市场与投资者关注。
采写：南都·湾财社记者 王静娟
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