股票配资操作 恒坤新材上会暂缓审议：自产产品难撑利润，股权相互代持、股东开赌场获罪暂缓审议到何时？

7月25日，上交所官网公布了对厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称“恒坤新材”)科创板IPO当日上会的审议结果股票配资操作，暂缓审议。这是2025年度内沪深北交易所首家遭暂缓审议的IPO项目。

恒坤新材致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售。

本次上市委提出的主要问题是：

1.请恒坤新材结合自产光刻材料和前驱体主要产品初始技术来源、研发方式、研发核心人员、研发投入和对应的专利技术，说明相关产品技术是否存在知识产权纠纷风险。

2.结合业务模式、同行业可比案例和报告期以前年度会计政策，说明报告期对引进业务采用净额法确认收入是否符合企业会计准则规定，公司报告期以前年度未采用净额法确认的原因。

3.上市委还要求恒坤新材说明长期定期存款收益率高于银行借款利率的合理性，长期定期存款是否存在使用受限的情况，是否存在理财风险。

三个问题中，知识产权纠纷风险、和长期定期存款收益率高于银行借款利率的合理性很好理解。这报告期对引进业务采用净额法确认收入会对恒坤新材的信息披露产生哪些影响呢？最为直观的问题是通过在确认引进产品收入时，扣除与交易直接相关的成本或费用后，仅将净额部分确认为账面收入。对恒坤新材而言，这样会直接降低引进业务的收入数据，拉高引进业务的毛利率，从而体现自产产品的收入占比。

2022-2024年度(以下简称报告期)，恒坤新材的营收分别为32,176.52万元、36,770.78万元、54,793.88万元，同比变动为14.28%、49.01%；净利润分别为9,972.83万元、8,976.26万元、9,691.11万元，同比变动为-10.00%、7.96%。营业收入增幅与净利润下降出现较大波动和不平衡。根据恒坤新材招股说明书中披露的仅经会计师事务所审阅的2025年1-6月财务报告来看，其营业收入29,433.73万元，较上年同期增长23.74%；公司利润总额、净利润分别为4,489.61万元、4,158.05万元，降幅分别为16.76%、5.71%。营收大幅增长，利润却不够，关键问题还是在于恒坤新材自产业务的贡献是不是足够支撑。而根据2024年的数据来看，引进产品的收入仅占自产产品收入的56.82%，而毛利却接近自产产品的2倍。这样净额法下的核算确实无法详细的展现恒坤新材自产产品状况的全貌。

报告期内，恒坤新材前五大客户销售占比分别为99.22%、97.92%、97.20%，其中，向第一大客户的销售占比分别为72.35%、66.47%以及64.07%。2022-2024年其客户数量减少20家。公司新增客户收入分别为187.53万元、1,752.13万元和7,050.82万元，占主营业务收入比例分别为0.59%、4.85%和13.06%，但仅5家营收超100万元，贡献较小。毛利率方面分别为72.74%、62.41%、54.10%，同比变动2.91%、-10.33%、-8.31%。报告期内，自产光刻材料毛利率分别为39.17%、35.70%、33.47%，而恒坤新材解释其下降的原因之一是给予了客户 B 阶段性的价格优惠，但在目前这种情况下，降价这种模式能走多远，值得恒坤新材思考。

而对于恒坤新材而言，市场上也挖出了不少负面消息。据招股书及问询回复披露，为了交易便利，恒坤新材曾存在较多股权代持，实控人易荣坤在2016-2021年期间共委托李湘江等8名股东为其代持，2012-2021年期间共有许振梁等16名股东委托易荣坤代持，2019-2022年期间，除实控人外共有吕俊钦等5名股东委托李湘江代持。在如此复杂的代持结构下，却似一汪浑水。据信息披露，恒坤新材的早期股东之一的吕俊钦曾因开设赌场罪被判刑9年9个月。

易荣坤于2016年7月、2017年6-7月将直接持有的302.50万股股份以及通过厦门神剑间接持有的259.30万股股份转让至李湘江控制的勾陈资本名下，形成代持。经过期间交易和2020年10月派送红股，2021年9月，勾陈资本将其余344.48万股代持股份转让至李湘江名下，由李湘江继续代持。2017年9月至2022年9月，勾陈资本与后续李湘江的代持股份已陆续转让给第三方，截至2022年10月，代持股份已全部对外转让完毕，易荣坤与李湘江、勾陈资本股权代持关系解除。

2016年，吕俊钦通过委托易荣坤代持250万股进入恒坤新材，2017年10月，勾陈资本将250.00万股转让至吕俊钦名下，交易完成后，股权代持关系解除。

2019年又通过李湘江代持483.29万股，2020年7月，吕俊钦因开设赌场罪被司法机关采取强制措施。2021年6月，李湘江将代持股份按照认购价格卖出并将所得资金上交。交易完成后，股权代持关系解除。

虽然招股说明书中明确披露了截至报告期末，淄博市博山区人民法院已完成对吕俊钦直接持有或与其相关的发行人股份的强制执行程序，针对吕俊钦其他财产权益的相关执行程序均与恒坤新材无关，恒坤新材现有股东出资来源亦不涉及吕俊钦违法所得。但值得注意的是，2020年7月27日，即恒坤新材发布重大资产重组停牌公告当日，李湘江突击买入公司17.39万股；而在此前的3至6月间，勾陈资本也多次交易恒坤新材股份。实控人为易荣坤，其配偶陈艺琴任恒坤新材出纳，同时还有在勾陈资本担任监事的经历，这都让人怀疑易荣坤、陈艺琴和勾陈资本、李湘江之间的关系。

结束语：

就这样，恒坤新材被硬生生的暂缓了。恒坤新材想要突破困局，估计不仅仅是针对主要问题的回复，最终还是要用业绩说话股票配资操作，但其自身根据经营状况和市场环境预测，2025年1-9月扣非前后归属于母公司所有者的净利润分别较上年同期减少11.48%至2.92%、26.70%至17.73%。恒坤新材的暂缓最终能否通过？什么时候通过？这一下子就成为了2025年资本市场上最大的看点。